从样板的经济人角度来看，国度、家庭、片面都正在举行着差异品种然而性质肖似的投资。比方，从国度的时常账户和本钱账户的机合和两者之间的相合来看，表汇储蓄实际上是一国放弃当期消费，而以某些表币资产体式持有的一种投资品。家庭的积储，性质上是家庭通过跨期消费机合的合理摆设，从而保障耐用消费品、家庭医疗宗旨以及儿女教训等多期开销的一种投资举止。片面的进修宗旨，从经济资源角度上说，是放弃当期消费而对人力本钱的投资，从而希冀未来获取更多的效用满意；从时辰预算决定角度上说，进修是放弃当期的闲暇，以希冀未来获取更高品格的闲暇和拔取的自正在。

　　以证券投资为例，证券的价钱阐发厉重席卷债券价钱阐发、大凡股价钱阐发以及衍生证券价钱阐发。从道理上看，证券价钱阐发步骤与投资收益阐发步骤，都以预期收益的折现为根底举行阐发。正在时辰价钱阐发步骤中，证券价钱阐发的症结是确定预期收益和折现率。正在性质上，证券价钱的阐发是一种预测手脚，通过指示交往反应到市集供求上，就造成了证券的价钱。正在相合证券价钱阐发的各样表面中，从来存正在着合于价钱的可预测性以及可预测性的时辰属性等的争执。即使如许，看待全部的投资执行来说，咱们照旧必要举行与投资对象和投资战术相结婚的证券投资价钱阐发，不然就属于一种“不拔取也是一种拔取”的投资。

　　上述三个次序之后，就必要举行投资组合的修建，以完毕投资收益——危险的最优结婚。修建投资组合之前，起首必要举行投资组合的价钱阐发。与第三次序中资产价钱阐发差异的是，由于组合中各样资产正在收益和危险方面的差异相干性，使得投资组合的价钱有别于各样资产价钱的容易加总。以是，有须要对各样资产的相干性举行阐发，并正在此根底上以完毕最大组合价钱为对象举行投资组合修建。

　　一朝投资对象设定今后，接下来即是拔取投资战术。投资战术的拔取与市集的属性、投资者具备的条款和其他投资者处境亲切联络，以是只要正在清楚这三个条款的根底上，才可以做出最优的投资战术拔取。

　　从市集属性的角度看，对市集的领会组成了对投资处境的基础领会。对一个市集来说，其微观机合由五个症结的个人构成：技巧、法规、讯息、市集列入者和金融用具。市集的属性和市集的特色是客观存正在的，并随上述五个身分的转变而转变。然而，人们对市集的领会是有不同的。正在差异的市集领会表面中，最优的投资战术是不雷同的。比方，有用市集表面以为，从深远来看投资者不行以打败市集，其隐含的投资战术是被动投资战术。然而，当市集并非有用时，价钱手脚就拥有某种可预测性，那么就该当拔取主动战术。以是，对市集的领会断定着投资战术的拔取。

　　市集微观机合表面以为因为存正在讯息对价钱的要紧影响知情交往者将诈骗自己的讯息垄断上风而正在交往中获取最大收益同时未知情交往者一方面要尽量避免讯息劣势导致的交往吃亏另一方面要尽可以地抵达本人的交往方针以是两者的投资战术存正在明显区别

　　投资动作一种经济手脚有很多寄义。当一片面正在证券市集上置备股票和债券时，他是正在投资；当一片面正在表汇和黄金市集上置备用于当期消费方针除表的表汇和黄金时，他是正在投资；正在产物和因素市集上，当企业断定诈骗未分拨的利润增加分娩技能时，企业的产权全部者们是正在投资；正在房地产市集上，当一对新婚佳耦以一次性付款或者按揭贷款等差异的办法置备住房时，他们是正在投资；正在古董和邮票市集上，当一片面置备他相中的古玩和邮票时，他是正在投资；以至于，当希冀成为司理人的学子们为本人摆设MBA进修宗旨时，或者父母为孩子摆设诸如音笑教养、礼节锻练和本质教训时，他们也都是正在投资。

　　综上所述，一朝把投资界说为消费的延迟手脚，咱们就能够从更寻常的意旨上清楚投资的内在。

　　正在对投资界说的根底上，咱们将从一个完好的投资项目施行的角度先容投资的流程。实情上，本书的逻辑体例，恰是依照投资流程伸开的。本书的统共实质，涵盖了一项投资执行从宗旨到了结的统统流程。寻常来说，一个完好的投资流程能够分为五个次序：投资对象的设定，投资战术的拔取、资产的价钱阐发、投资组合的修建以及投资的功绩评判。正在本书的阐发中，咱们将以证券投资阐发为例，先容投资的流程。

　　正在投资对象具体定流程中，有两个身分特地要紧：投资者手脚偏好，以及对危险和收益的量度。正在对投资界说的阐发中，咱们已经指出，投资者的手脚偏好通过自拔取流程，把差异偏好的投资者区别开来，并使其正在差异的金融市集中举行投资。正在既定的投资者手脚偏好下，投资者伸开对危险和收益的量度，并通过对可拔取的投资项方针危险和收益的衡量，举行投资决定，同时确定投资对象。以是，投资对象具体定实情上是对投资机缘的一个领会流程。正在这个领会流程中，投资者手脚偏好以及对危险和收益的衡量这两个身分互相影响，并最终断定了投资对象。

　　正在广义的投资组合修建流程中，该当起首商讨消费与投资的最优组合。正在离散时辰和相连时辰两种模子中，若何从单期的静态组合修建扩展到跨期的动态最优组合修建，都是最优组合修建的探索实质。

　　结果，为了考验投资交易的功绩是否与预期的投资对象相吻合，有须要举行投资流程的第五个次序——功绩的评判。从时辰上看，功绩评判能够分为流程评判和过后评判两种。流程评判是一种阶段性的评判，为投资流程的动态调节供应了务必的体会性讯息。过后评判是一种考验性和总结性的评判，为今后的投资供应了务必的体会性讯息。实情上两种功绩评判正在投资流程中是无间瓜代举行的。功绩评判最要紧的功用是为投资者地投资组合调节供应指示。正在当代投资执行中，因为种类繁多，市集庞杂且专业分工缜密，绝公共半的投资是有职业投资司理人通过委托——署理相合代表投资者举行的。若何评判职业投资者的职业体会和投资功绩，不单成为投资者拔取投资署理的须要参考讯息，同时也是桎梏和激劝职业投资者的要紧妙技。以是，功绩评判为投资流程的良性轮回供应须要的考验和援帮。

　　纵观人类经济手脚中的诸多投资气象，咱们能够从中侦查到一种正在性质上肖似的经济手脚，那即是人们正在时辰跨度上按照自己的偏好来摆设过去、现正在和未来的消费机合，并使得正在这种消费机合摆设下确当期和预期效用最大化。以是，投资正在性质上是一种对当期消费的延迟手脚。正在本书中，咱们将用这种特别广义的表述办法，把投资界说为“消费的延迟手脚”。咱们能够从以下几个方面加深对投资观点的清楚。

　　正在功绩评判中，厉重席卷投资组合的危险评判和投资组合的功绩评判。投资组合的危险评判着重磋商论组合危险解决中的过后评判，为市集危险解决、信用危险解决、活动性分先解决和操态度险解决供应反应性讯息；投资组合的功绩评判着重磋商组合功绩评判基准的拔取，以及若何通过跟踪投资收益与评判基准之间的偏差，来阐发导致这些偏差的来由，并总结体会为下一个阶段的投资流程供应指示。

　　以证券投资组合的修建为例，投资组合的表面从来处于一种开展状况，并指示着差异阶段的投资执行。正在表面开展脉络中，经典的投资组合表面厉重席卷：托宾的资产组合表面，马柯维茨的证券组合表面、本钱资产订价模子和套利订价的表面假设。这之后，投资组合表面又有了很多新的开展，个中席卷跨时本钱资产订价模子（ICAPM）和消费本钱资产订价模子（CCAPM），以及正在批判性的审视有用市集和投资者理性假设根底上开展起来的手脚资产订价表面（BAPM）。

　　从投资者对本人和其他投资者领会的角度看，其知友知彼的水准对投资战术的拔取有着要紧影响。正在必定的投资市集处境下，因为一项交往实情上是动作市集列入者的交往两边之间的博弈，以是投资战术的拔取是一种动态调节的流程，而且跟着交往的举行而相互互动。正在这种战术互动的流程中，投资者必要无间地获取讯息并通过贝叶斯进修流程而调节投资战术。市集微观机合表面以为，因为存正在讯息对价钱的要紧影响，知情交往者将诈骗自己的讯息垄断上风而正在交往中获取最大收益，同时未知情交往者一方面要尽量避免讯息劣势导致的交往吃亏，另一方面要尽可以地抵达本人的交往方针，以是两者的投资战术存正在明显区别。

　　至此，当投资的功绩评判竣事后，一个完好的投资流程就了结了。必要夸大的是，正在投资时辰中，投资流程五个次序的做事并不是板滞地举行的，而是该当按照投资时辰的动态转变而无间地做出顺应性调节。上述五个次序之间是一种动态反应与调节的相合，而投资流程就正在这种反应与调节轮回中无间地举行着。

　　别的，按照人类手脚形式的少少联合个性，人们总结了少少拥有共性的投资战术。比方，手脚金融学阐发了很多与投资战术相干的手脚投资形式，比方噪声交往者危险，投来自者感情模子，正反应投资战术，手脚套利战术等等，对这些手脚投资战术的阐发，有帮于更周密的清楚投资战术的拔取和施行。

　　投资流程的第三个階段是資産的價錢闡發，反應到證券投資中即是證券的價錢闡發，即對全部的可供拔取的投資産物舉行無誤的價錢算計，從而爲投資品的拔取奠定根底。

　　從投資産物來看，咱們能够看到这些投资产物延迟消费的性质。比方，养老基金即是一种样板的延迟消费手脚。当人们留存一个人收入直到他们退歇时再支取时，这是样板的延迟消费手脚。相仿的，当投资者置备债券、股票或其他金融资产时，他们同样是正在延迟当期消费。

　　从寻常性的人类手脚中，咱们也能够看到很多延迟消费举行投资的气象。比方，加里·贝克尔（Gary Becher，美国有名的经济学家和社会学家，1992年诺贝尔经济学奖得主。）已经指出，人类的繁衍自己都能够看做是家庭中佳耦两边通过放弃当期的经济资源和闲暇的消费，从而获取养儿育女的功劳感和满意感。以是，养儿育女能够看作是一种“耐用消费品”的投资手脚。中国的民谚“养儿防老”，从延期消费的手脚看，也是一种样板的投资手脚。